Pandemien skaber vindere og tabere blandt virksomhederne, men for aktiemarkedet som helhed så vi markante kursstigninger i årets løb. Fremkosten af en række nye varianter af Covid-19, senest omikron, har kun haft begrænset betydning for aktiemarkedernes retning.

2021 vil blive husket som et år med nye rekorder: Vi kommer formentlig til at opleve den højeste globale vækst i 50 år, men det skyldes også, at mange nøgletal holdes op imod 2020, hvor de toneangivende økonomier over en bred kam periodevis var lukket ned. Den utroligt høje genåbnings-vækst førte til rekordstore indtjeningsoverraskelser blandt selskaberne, og det har skabt et solidt fundament under aktiekursstigningerne, og til trods for stigende kurser er prisfastsættelsen . betyder også, at aktiekursstigningerne har været underbygget og prisfastsættelsen af aktier er blevet gradvis lavere henover året. 

Vi forventer fortsat høj økonomisk vækst i 2022
En række finanspolitiske pakker, som skal understøtte virksomheder og husholdningerne, blev sat i søen i løbet af 2021, og samtidig er pengepolitikken fortsat meget lempelig. Centralbankerne, særlig i udviklingslandene har strammet pengepolitikken som følge af højere inflation, men de vestlige centralbanker blot netop har taget spæde skridt mod en strammere pengepolitik. Vi kommer til at se højere styringsrenter fra særligt den amerikanske centralbank Fed i 2022, men det bør ikke afspore aktieopsvinget, selvom det vil være medvirkende til større udsving og periodevise aktiekursfald. Perioder med aktiekursfald er faktisk reglen snarere end undtagelsen. 
På tærsklen til det nye år, er de globale forsyningskæder ramt af forstyrrelser, ligesom vi oplever stigende inflation og andre følgevirkninger af pandemien, men det synes ikke at rokke ved tilliden blandt forbrugere og virksomheder, som fortsat er høj. Vi forventer, at den økonomiske vækst fortsat være robust i 2022, om end lavere end i 2021, og at den vil være understøttet af de købelystne husholdninger og virksomheder, som vil have gode forudsætninger til at holde et højt forbrug og investeringsaktivitet i 2022. Fortsat høj økonomisk vækst vil give solid indtjeningsvækst i selskaberne, som har været meget undervurderet af analytikerne i 2021. Dette mønter vil ikke fortsætte i samme grad, men alligevel er i vores optik plads til positive overraskelser. Alt i alt et miljø som giver gode forudsætninger for at aktier kan gøre det bedre end obligationer.